Cui, X., Li, D., and Li, X. (2017). Mean‐variance policy for
discrete‐time cone‐constrained markets: Time consistency in efficiency and the minimum‐variance signed supermartingale measure. Mathematical Finance, 27(2), 471-504.
离散时间均值-方差投资组合选择公式是广义动态均值-风险投资组合选择问题的代表，通常不满足效率的时间一致性（TCIE），例如，在截断问题中，截断的预承诺有效策略可能成为无效的。本文探究了投资组合约束对凸锥约束市场TCIE的影响。具体而言，本文推导了预承诺有效均值-方差策略和最小方差符号超马尔可夫测度（VSSM）的半解析表达式，并检验了它们之间的关系。本文的分析表明，当且仅当VSSM密度的条件期望（相对于原始概率测度）为非负时，或者当条件期望变为负时，预承诺的离散时间有效均值-方差策略满足TCIE，它保持在相同的负值直到结束时间。本文的发现表明，TCIE属性仅取决于基本的市场环境，这包括投资组合约束。以上结论促使我们通过引入合适的投资组合约束来构造TCIE动态投资组合。
